中国中铁：2020年扣非净利同增22.03% 营收连续九年正增长
发布时间:2021-04-29 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次原标题：中国中铁：2020年扣非净利同增22.03%，营收连续九年正增长
2021年3月20日晚间，中国中铁(601390.SH)发布2020年年报。财报显示，公司2020年归母净利润251.88亿元，同比增长6.38%；营业收入9747.49亿元，同比增长14.49%；扣非净利润218.36 亿元，同比增长22.03%；基本每股收益0.963元，同比增长1.37%。公司拟向10股派息1.80元(含税)，分红率17.5%，对应股息率约3.1%。
公司业绩自去年Q2开始复苏，同时基建、工程设备及房地产业务系去年业绩增长的主力。分业务看，基建、勘察设计、工程设备与零部件制造、房地产开发、其他业务全年分别实现营收8441.09亿、161.87亿、230.74亿、493.04亿和420.74亿，分别同增15.38%、0.09%、35.94%、14.58%和-2.48%。
从历史数据来看，公司营收已连续九年保持正增长，从2012年的4839.92亿开始到2020年的9747.49亿，大基数下实现翻倍，彰显公司长期业绩的稳定性，同时归母净利润近10年来的复合增长率约为13.21%。
全国最大基建央企，交通基建领域市占率超40%
自2020年Q1积极推进疫情防控和复工复产以来，我国基建行业逐步恢复正常，随着国家逆周期调节力度加大，基础设施投资增速逐步回升，整体呈稳中有升的稳定发展态势。2020年，全国固定资产投资平稳增长，其中基础设施投资(不含电力)同比增长0.9%。全国交通固定资产投资完成约3.48万亿，同比增长7.1%，投资规模持续高位运行。
我国建筑行业有公认的八大央企建筑龙头：分别是中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶、中国电建、中国能建、中国化学，八者在建筑行业的市占率超过50%。其中，中国中铁在基础设施建设领域，尤其是轨道交通方面占据优势地位。
数据显示，截至2020年末，中国中铁拥有铁路工程施工总承包特级18项，占全国铁路工程施工总承包特级数量的50%以上；拥有公路工程施工总承包特级27项，建筑工程施工总承包特级19项等等。公司作为我国铁路基建领域、城市轨道交通基建领域均为最大的建设集团，拥有全国唯一的高速铁路建造技术国家重点实验室、桥梁结构健康与安全国家重点实验室、盾构及掘进技术国家重点实验室，是我国铁路、轨道交通建造方面的技术“风向标”。
目前中国中铁在铁路大中型基建市场的份额一直保持在45%以上，在城市轨道交通基建市场的份额保持在40%以上，在高速公路基建市场的份额保持在10%以上。
费用率下降释放业绩弹性，3.7万亿在手订单蓄力长期动能
从年报披露的财务数据来看，公司2020年毛利率有所上升，整体费用率明显好转，经营性现金流稳健向好。
毛利率方面，随着公路和市政业务收入占比提升，中国中铁2020年毛利率提升0.18 个百分点至9.95%，基建业务整体毛利率提升0.89个百分点。费用率方面，公司期间四项费用率为5.60%，同比减少0.17个百分点；其中销售费用率同减0.02个百分点；管理费用率同减0.28个百分点；财务费用率同减0.17个百分点。公司提质增效成果显著，利润空间进一步扩大。
在如今 “现金为王”的时代下，现金流的好坏也决定了企业的业绩质量。中国中铁全年实现经营性现金流净额309.94 亿，同比增长39.63%，净现比大于1，显示优秀的盈利质量。随着公司积极开展资产证券化业务，加快资金回收脚步，资产负债率也自年初下降2.86个百分点至73.90%。
继全年实现稳健增长后，公司在手订单仍然充沛。财报显示，2020年中国中铁实现新签合同额26056.6亿元，同比增长20.4%，连续两年高增长(2019年约28%)。其中，基建业务新签合同额21829.2亿，同比增长21.6%铁路同增14.2%，公路同增32.6%，市政及其他同增20.7%)。截至2020报告期末，公司未完合同额37259.7亿元，较2019年末增长10.9%，对应全年营收的在手订单保障倍数约为3.82倍，系数较高，储备公司长期业绩增长动能。
收购中铁装配，切入装配式赛道，提前瞄准“碳中和”风口
去年7月，创业板上市企业中铁装配(300374.SZ，原名“恒通科技”)完成股份过户登记以及工商信息变更，中国中铁以协议转让和原股东表决权放弃的方式，收购中铁装配26.51%的股份，取得控制权。据悉，中铁装配是我国装配式建筑部件以及供装配式建筑全套解决方案供应商，主要产品包括为装配式墙体材料、结构材料、室内外装饰材料、园林景观材料等。
据2020年中国建筑能耗研究报告数据，2018年全国建筑全过程碳排放总量为49.3亿吨，占全国碳排放比重的51.3%，因此建筑行业是我国在未来要实现“碳中和”、“碳达峰”的重点领域。而装配式建筑由于采用规模化的集约式生产，能够一定程度上节约耗材、降低能耗并减少建筑废弃物；同时其建筑施工过程中采取机械化安装的方式，能够减少空气、噪声、废物废水排放等污染，降低整个建筑生命周期内的碳排放。